小熊皮皮在社区花园的池塘边玩耍，手里握着一把亮闪闪的宝剑——那是爷爷用锡纸和木条给他做的玩具剑。“嘿！”他模仿着动画片里的大侠，朝着水面一挥，结果手一滑，宝剑“扑通”一声掉进了池塘。皮皮愣住了，看着水波一圈一圈荡开，眉头皱成了小包子。
他记得爷爷说过，东西掉水里，要做个记号才能找到。于是，皮皮赶紧从口袋里掏出一支蜡笔，在船帮上——其实那只是一片漂在水上的大梧桐叶——郑重地画了一个叉。“等明天，我就能从这儿跳下去找宝剑啦！”他自言自语，然后蹦蹦跳跳回家去了。
可是第二天，皮皮拉着爸爸来到池塘边。大梧桐叶已经飘到了池塘的另一头，像个流浪的小船。皮皮不管，照着昨天画的叉，一头扎进水里。他睁大眼睛在水下找啊找，只看到几根水草和一群受惊的小鱼。宝剑呢？连个影子都没有。
皮皮爬上岸，浑身湿漉漉的，眼泪在眼眶里打转。“宝剑不见了……它一定生我的气了。”爸爸还没来得及开口，突然，池塘中央冒出一串泡泡。一个浅浅的声音从水下传来：“谁在找宝剑呀？”皮皮擦擦眼泪，看到水面上探出一只红色的小螃蟹，手里正举着那把锡纸宝剑！
小螃蟹叫红点点，是池塘里最会跳舞的居民。“你的宝剑沉下来的时候，正好砸在我的舞池里，”红点点晃了晃钳子，“我本来想还给你，可是你刻完舟就跑啦。于是，我决定用这把宝剑当奖杯——今晚我们池塘要举办舞蹈大赛，冠军就能得到它！”
皮皮眼前一亮：“舞蹈大赛？那我可以参加吗？”“当然可以！”红点点高兴地拍了拍水面，“不过比赛规则是：所有选手都要在水底跳一支舞，和池塘里的朋友配合。你愿意试试吗？”皮皮深吸一口气，点了点头。他想：宝剑没了很可惜，但如果能跳一支水下舞蹈，说不定也很好玩。
太阳落山时，池塘边亮起了萤火虫的点点星光。水下，水草轻柔地摇摆，小鱼们排成队形，红点点站在一片荷叶上，当起了裁判。皮皮鼓起勇气，潜入水中，他笨拙地转了个圈，溅起一串水花。小鱼们哈哈大笑，纷纷用尾巴帮他保持平衡。
红点点带头跳起了螃蟹舞——横着走、竖着走，还一边挥舞钳子转圈。皮皮学着它的样子，在水里摇摇摆摆。虽然动作歪歪扭扭，可小虾和小鱼都跟着节奏打起拍子。水底的世界变得热闹又温柔，好像所有人都忘记了比赛，只想一起跳舞。
最后，红点点举起宝剑，宣布：“冠军是——池塘里的所有人！因为你们跳出了最快乐的舞蹈。”皮皮的宝剑被重新挂上了水草编成的奖牌，红点点把宝剑还给皮皮，说：“记住，朋友，船走了，水也会流走，可是跳舞的快乐会留在这里。”
皮皮拿着宝剑，游回岸边。爸爸用毛巾裹住他，他回头看着池塘，那些闪闪发亮的水波像星星一样。皮皮轻声说：“爸爸，原来丢了东西，也可能得到更好的。”爸爸笑了，把他抱在怀里。夜晚的花园安安静静，只有蛐蛐在唱歌，皮皮抱着湿漉漉的宝剑，甜甜地睡着了。